美联储出错的概率正在上升，市场质疑声四起

在美联储宣布在今年剩余的所有六次会议上都将加息以应对四年来最快的通胀后，许多市场人士警告，不要对后续的利率走向进行巨额押注。

Lazard Asset Management多资产联席主管Ron Temple表示：

“如果美联储真的按照其公布的点阵图所暗示的路径去进行加息，那就令人担忧了。政策失误的风险将大幅上升。市场将需要时间来消化货币紧缩政策所带来的结果。”

投资者的担忧已经在债券市场体现出来了：5年期和30年期美债之间的利差已收窄至2018年以来的最低水平。由于此利差曲线是衡量市场经济的可视化指标，因此曲线趋平的部分原因是市场对美联储加息的错误押注后带来的结果。这种现象出现的频率可能会随着美联储更快、更高的加息而越来越频繁。

尽管如此，在鲍威尔对经济发表积极言论以及俄乌停火谈判可能取得进展后，美国股市仍收高。Temple表示：

“股市反弹的现象令人惊讶。因为缩表不应该让市场变得更乐观，而是会令人担忧。”

以下是市场投资者对美联储加息之后全球市场的预测评论：

尚未见底

独立顾问联盟首席投资官克里斯·扎卡雷利 （Chris Zaccarelli）表示：

“我们继续建议投资者保持谨慎：一些大型公司在他们的主业务周围有强大的护城河，而它们正在被抛售。我们一直在利用抛售的机会进行布局，但我们认为市场还没见底。现在是时候更为激进了。美联储资产负债表的规模、美国经济面临的通胀压力以及对经济增长的威胁越来越大，我们也处于前所未有的尴尬境地。稳健的投资方法与保守的方向判断是十分有必要的。”

利率波动

Brandywine Global Investment Management投资组合经理 Bill Zox表示：

“在我看来，美联储正在让金融市场来决定联邦基金利率的走向，这种方法将导致更大的利率波动。如果投资级债券、高收益债券和股市继续下跌，那时美联储才可能愿意更多地参与与金融市场进行双向互动。”

商品货币

澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril表示：

“历史告诉我们，一旦美联储开始加息周期，美元往往会下跌。总体而言，市场存在很多不确定性，但我们仍然认为与商品挂钩的货币处于有利位置。如果我们让欧洲央行准备在欧盟支出计划的同时加息以摆脱俄罗斯的影响，那么欧元可能会在2022年下半年重新回归强势。”

积极加息

渣打银行十国集团外汇研究主管Steven Englander表示：

“美联储可能会利用接下来的几次会议来提前加息，而此类举措在政治上和公众中很受欢迎。”

购买国债

SMBC Nikko Securities Inc．首席货币和外国债券策略师 Makoto Noji表示：

“美债中长期票据对市场的吸引力很高。美国收益率曲线几乎已经完全反映在点阵图中，这意味着债券投资者预计美国经济将在美联储加息周期内保持弹性。”

欧元买盘

SPI Asset Management执行合伙人Stephen Innes表示：

“美联储的鹰派加息行为确实为欧洲央行鹰派货币政策提供了先行经验。由于俄乌达成停火协议的可能性越来越大，较低的能源价格对欧盟经济有利，进而利好欧元。我认为欧元/美元汇率市场可能会持有买盘。”

更高的利率

安联投资管理公司高级市场策略师Charlie Ripley表示：

“美联储似乎对量化紧缩做出了一些承诺，但对于投资者而言，其仍存在一些不确定性。总体而言，美联储发出的信息很明确，即今年年底的基准利率将十分高。市场需要逐渐适应美联储的鹰派立场。”

道明证券策略师Oscar Munoz表示：

“我们预计10年期美债收益率到年底将达到2.5%，2023年年中将达到2.75%。此外，固收基金板块持续出现的资金外流，也将给基准利率带来压力。限制性终端利率和量化紧缩应该会提高长期实际利率。我们仍然做空10年期实际利率债券产品。”

新兴市场需谨慎

GAMA Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示：

“新兴市场央行将需要进一步收紧货币政策，以跟上美联储的步伐并应对国内通胀问题。我较为担心迄今为止一直不愿收紧货币政策的国家，如那些严重依赖能源进口的国家。许多新兴市场的收益率已经处于较有吸引力的水平，当商品价格稳定下来时，此类新兴市场将出现许多投资机会。”