当黄金暴涨暴跌时 美元悄悄拉开反攻序幕

　　美元在步入2025年最后一个季度之际似乎正展现出更强劲的势头。有迹象表明，不少汇市交易员正为本周推迟发布的美国9月CPI数据，可能给美元带来进一步上行动能做准备。

　　行情数据显示，本月迄今美元兑绝大多数主要货币均出现了上涨，部分得益于区域性银行信贷问题引发的避险买盘。自10月1日美国政府停摆以来，美国官方经济数据持续缺位，传统避险资产美元在此背景下持续攀升。

　　数据匮乏也加剧了市场对周五9月美国消费者物价（CPI）指数的关注，尤其是在美联储下周即将召开议息会议之际。经济学家目前预计美国9月CPI同比涨幅将达3.1%，创2024年5月以来新高。尽管通胀展现出的粘性可能不会阻碍美联储政策制定者在本月底降息（12月可能再次降息），但可能影响其明年的政策立场。

　　Spectra Markets总裁Brent Donnelly周三在报告中指出，“鉴于美联储两次降息已被完全计入市场预期，CPI数据对美元的影响存在不对称性，且本月剩余时间的资金流向可能将进一步推动美元走强。”他建议在两周内做多美元。

　　对于数据本身，Donnelly也认为CPI数据存在上行风险，原因之一是本周公布的加拿大通胀数据超预期，他视此为美国数据可能意外走高的先行指标。

　　美元收窄年内跌幅

　　将时间范围扩大来看，彭博美元即期指数今年迄今累计下跌了约7%，正朝着2017年以来最糟糕的年度跌幅迈进。不过，美元年内的跌幅主要出现在上半年，当时美国总统特朗普实施的全面关税政策引发了市场动荡，加之投资者可能抛售美国资产的猜测削弱了美元避险地位。然而，此后的进展是，尽管有迹象表明外国投资者正在对冲美元风险敞口，但他们仍在持续增持美股和美债。

　　荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley周三在接受采访时表示：“美元的疲软态势其实在年初前五个月就已结束。自那以后，我不断告诉自己‘美元并不弱，它一直是表现较好的货币之一’。”

　　期权交易员目前对美元的预期也转趋乐观。本月份彭博美元即期指数的三个月风险逆转指标趋向看涨——交易员更为青睐看涨期权，押注未来三个月美元将走强。

　　渣打银行G10外汇研究全球主管Steven Englander预测，随着美元全面回升，欧元兑美元汇率到明年年中预计将从当前约1.16跌至1.12，其给出的理由之一在于他认为美元避险资金外流的迹象有限。

　　Englander周三在报告中指出：“市场低估了美元反弹的风险。我们认为美联储降息空间小于市场预期，美元料将获得利率方面的支撑。”